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    大反彈終結小插曲 外資增持人民幣資產趨勢不改

    張勤峰中國證券報·中證網

      29日,人民幣資產攜手反彈,在岸人民幣市場匯率收盤升值超400點,將周初貶值“失地”盡數收回。短短三日間,人民幣匯率大落又大起,在凸顯匯率彈性的同時,再現十足韌性,既體現經濟基本面支撐,也印證跨境資金流動大局平穩。分析人士認為,我國跨境資本流動保持總體平衡的基礎穩固,外資增持人民幣資產的大趨勢沒有也不會改變。

      匯率大反彈:人民幣資產展現強大修復力

      在短期的緊張情緒宣泄之后,人民幣資產展現出極強修復能力,連日來,人民幣匯率的走勢便是一個典型縮影。

      7月29日,在岸和離岸人民幣市場匯率繼續攜手反彈。其中,在岸人民幣對美元即期匯率在整個日間交易時段高開高走,16時30分收盤報6.4628元,較前值升值407點。離岸匯率方面,繼前一日升值424點,29日香港市場人民幣即期匯率在短暫盤整后再續升勢,截至16時30分報6.4628元,再升229點。至此,在岸和離岸人民幣匯率均已高于27日調整前水平。

      人民幣匯率從突然“跳水”到迅速回彈,直至收回“失地”,前后不過三日。不只是匯市,過去兩日,股市、債市也企穩反彈。27日,人民幣資產股債匯共振下跌,在岸、離岸人民幣雙雙突破6.5關口,創逾3個月新低,當日離岸人民幣貶值超400點。28日人民幣匯率便率先反彈,29日股債匯更是聯袂上行,市場情緒迅速回暖。

      市場人士認為,人民幣匯率異動的“小插曲”大概率已曲終人散,由此證明這次市場調整仍屬短期的事件性沖擊,而非基本面變化引發的趨勢性逆轉。

      一落一起:彈性增強韌性十足

      外匯分析人士表示,近日人民幣匯率波動雖屬短期偶發現象,但展現出兩個突出特征。

      一方面,人民幣匯率大起大落,雙向波動特征非常明顯。國家外匯局副局長王春英近日表示,今年以來人民幣匯率雙向波動增強,體現了我國匯率市場化程度的提升!霸谑袌龌{節機制下,雙向波動的人民幣匯率比較及時、充分、準確地反映了國際市場的變化和國內外匯供求的變化!彼f。

      另一方面,人民幣匯率一落一起,不改基本穩定,展現十足韌性。近年來,隨著市場化定價水平提高,人民幣匯率雙向波動特征愈發明顯,總體上仍在合理均衡水平上保持了基本穩定。王春英分析,這首先反映了我國經濟長期向好的發展態勢,同時反映了我國基本平衡的國際收支格局。

      分析人士提示,未來人民幣匯率走勢仍面臨較大不確定性。當前,人民幣匯率保持穩定具備較好的宏觀基礎,但要警惕未來美聯儲政策退坡、全球避險情緒升溫等因素可能造成人民幣匯率貶值。

      美聯儲已結束7月議息,繼續按兵不動,但市場解讀明顯分化,有觀點強調美聯儲堅持放“鴿”,也有觀點堅信美聯儲收緊不遠,側面反映出不確定性因素很多?傊,人民幣匯率既可能升值,也可能貶值,測不準是必然,雙向波動是常態。

      多因素共振:

      外資流入大趨勢不改

      近日人民幣資產價格異動,一度引起對跨境資本流出的擔憂。業內人士表示,盡管仍面臨一些不確定性、不穩定性因素的影響,但我國跨境資本流動保持總體平衡的基礎穩固,證券投資項下外資流入的長期趨勢沒有改變。

      業內人士稱,當前全球疫情形勢依然嚴峻,世界經濟復蘇分化,但我國經濟保持穩定恢復,新動能發展持續壯大,經濟長期向好的基本面沒有變,將為我國跨境資金均衡流動和國際收支基本平衡提供堅實基礎。

      近期人民銀行、外匯局均表示,未來美聯儲調整貨幣政策對我國的影響有限且可控。除經濟韌性好、回旋空間大,經濟運行的穩健性強這些根本性支撐外,還應看到,人民幣匯率彈性進一步增強,能夠較好發揮宏觀經濟和國際收支自動穩定器作用。

      此外,中國金融開放程度不斷深化,政策紅利持續釋放,加之人民幣資產性價比較高,具備很強吸引力,國際投資加大對人民幣資產配置是長期趨勢。截至今年6月末,境外機構持有的銀行間市場債券已超過3.7萬億元,較2017年末增加2.6萬億元。

      “人民幣資產性價比較高,全球資產配置需求高于其他新興經濟體!蓖醮河⑷涨氨硎,目前中國股票市盈率是偏低的,債券也有較好投資回報。此前,她指出,外部環境的階段性變化和調整,不會改變中國債券市場對外開放的發展大局,也不會改變境外投資者對中國債券的長期投資意愿。

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